今日指数低开震荡，一度有回升成功翻红，但尾盘再度走低，最终绿盘报收。

盘面上，养殖业、化学原料、化学纤维、农化制品、风电设备、美容护理、环保设备等表现强势，处于行业涨幅榜前列。

题材概念，华为手机、混合现实、猪肉、大豆、托育服务、电子竞技、智能音箱等概念亦有所表现。

消息面，据中钨在线，8月26日钨市场行情：钨市涨势仍在持续，钨精矿市场上，严格的安全生产管控增加供应偏紧预期，市场挺价基础稳固，但是下游短期承接压力大，市场价格传导机制失衡。

技术面，今日市场全天震荡，涨速明显减缓，大部门时间运行在平盘线之下，日线也结束连阳局面走出十字星格局。盘中就提示这个位置还得震荡，毕竟盘面轮动、资金分歧，接下来预计还得有反复争夺。好在继续运行在5日线之上，趋势多头不变，而且个股活跃度尚可，还是正常心态应对。接下来注意5日线得失，一旦放量失守警惕情绪要升温。

为了帮助投资者朋友更好的把握小金属领域相关的机会，源达研究院梳理了相关行业逻辑和质优标的：

1. 镓

镓金属通常与铝土矿和铅锌矿伴生，粗镓是铝和锌生产过程中产生的副产品，镓产能与铝产 能和锌产能密切相关。粗镓又称工业镓，可直接用于磁性材料生产及合金制备领域，是生产 高性能磁性材料和镓合金的关键原材料。粗镓经提纯可获得高纯镓，高纯镓是制备包含氧化 镓、氮化镓、砷化镓、锑化镓等镓化合物的重要原料。镓相关产品的下游包含半导体、光电 器件、太阳能、医疗器械、航空航天等众多产业，具备广泛且重要的用途。

就镓产品的下游应用领域各自用量的结构性占比来看，半导体领域占比最高，达到 42%，砷化镓为重要的第二代半导体材料，是目前最为成熟、生产量最大的化合物半导体材料之一，主要应用于LED、VECSEL、射频器件等。其次为磁材掺镓，如生产Fe-B高级磁性材料等，占比约为29%。MO源用量占比约为9%，光伏用量占比约为8%，因镓能够提升光伏电池的导电性和光吸收特性，因此可显著提升光伏电池的光电转化效率，随着光伏装机规模不断提高，光伏用量占比或将继续提升。

2.锗

因锗在信息产业、国防军工领域的重要性日益增强，对新一代通信技术产业的未来发展与国 防安全具备重大影响，是一种重要的战略资源。随着高新技术领域对锗需求的不断增加，锗供需缺口不断扩大，锗处于供不应求的状态。2020年全球锗产量为140吨，并逐步增加至 2023 年的 185 吨，年复合增速约为9.7%，全球需求量从 2020年的140 吨逐步增加至 2023 年的194吨，年复合增速约为11.5%，2023年供需缺口为9吨，随着半导体、新一代通信技术产业的加速发展，预计锗需求量将持续增加，锗或将持续紧俏。

3.锑

据USGS 数据显示，2023年全球锑矿储量为217万吨，储量位居全球前5的国家分别为 中国、俄罗斯、玻利维亚、吉尔吉斯斯坦以及缅甸，其储量的全球占比分别为31.3%、17.1%、15.2%、12.7%和 6.9%，对应储量分别为 68万吨、37万吨、33万吨、28 万吨和15万吨。中国锑矿储量位居全球第一，资源优势明显，与之对应的是中国锑产量所占全球锑产量比重高，能够对全球锑供给产生重大影响。

4.重点公司分析

（1）云南锗业：公司是集锗矿开采、精深加工和研发为一体的锗产业链较为完整的高新技术企业，主要业务 为锗矿开采、火法富集、湿法提纯、区熔精炼、精深加工及研究开发。产品线丰富，覆盖材 料系锗产品、光伏级锗产品、红外系锗产品和光纤级锗产品等不同品类，形成了能够满足不 同细分市场需求的产品矩阵。

（2）中金岭南：公司业务涵盖铅、锌、铜采、选、冶的全链条，综合回收金、银、镓、锗、铟、硒、碲、铋、铂、钯、铑等稀有稀散稀贵金属为主业的国际化全产业链资源公司，业务涵盖矿山、冶 炼、新材料、供应链等板块，具备产业链优势。

（3）中国铝业：公司是中国有色金属行业的龙头企业，是集铝土矿、煤炭等资源勘探开采，氧化铝、原铝和铝合金产品生产、销售、技术研发于一体的大型生产经营企业，铝土矿是提炼镓的重要矿产，公司有望获益于出口管制背景下镓的战略地位提升。

投资顾问 王玉倩，投资顾问，执业登记编号：A0190621030001。

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